上海風雲(1989)的海報和劇照
上海風雲于1989年上映。
上海風雲之爭雄歲月
故事發生在二十世紀初的上海。
馬嘯天（鄭少秋飾）原為一富家子弟，由於不滿封建制度的條規和被捲入刺殺官員的事件中，便與僕人一起離開父母生活。從小嬌生慣養的他在社會上難以生存，甚至於給人拉黃包車為生。而女友孫小東（葉玉卿飾）在上海夜總會唱歌，以她甜美的歌喉漸漸在上海灘走紅。而馬嘯天心中也漸感自卑。
此時，邂逅上海灘權貴曹學如的情婦，由她的推薦，馬嘯天開始到曹學如身邊工作。而此女對馬嘯天鍾情，為得到他不惜僱人強姦了孫小東。使得小東因感配不上嘯天而接受了苦苦追求她的富豪霍家成。馬嘯天傷心之至，酒後和曹情婦發生關係。
曹女兒曹佩珊由國外留學歸來，逐漸愛上馬嘯天，最後更加和他訂婚。曹情婦一氣之下把和嘯天的一夜情告訴曹學如，但曹學如把她趕出家門，一怒下她遠走日本併發誓以後要回來一洗恥辱。在馬嘯天和曹佩珊的婚禮上，曹學如慘遭黑幫殺害，馬嘯天遂成為曹家的繼承人，為了使其原部下臣服而展開鬥爭。原來，暗殺是霍家成不滿曹的霸權一手操縱的。馬嘯天羽翼豐滿后除掉了霍家成為曹學如報了仇，但仍無法讓孫小東回到他身邊，因為小東總感到自己已非原來無邪的少女。她和好友一起離開上海去了法國。
鄭成斌在上海灘的出現使得剛剛的平靜又起波瀾。馬曾殺害過鄭的父親，所以他來上海灘是為父報仇，然而經他的愛侶勸導，馬鄭雙方答應言和。幾年轉眼即逝，馬嘯天有了四個孩子和一個幸福的家庭。但一次馬嘯天遭人暗算，手下卻以為是鄭不死心動的手腳，馬約鄭到郊外詢問清楚。鄭深感委屈和馬起了爭執，無意失足落下懸崖身亡。鄭的妻子便以為是馬嘯天殺害了丈夫，想殺了馬為丈夫報仇，哪知曹佩珊為保護馬替他挨了致命的一槍。鄭妻死於警察的亂槍下，而曹佩珊不久后死於醫院里。馬嘯天一直對其妻愛護倍至，而且極為尊敬，此次的打擊使他的身心受到重創，曹死後給他留下四個兒子，而鄭成斌的女兒他也收為女兒。雖然失去了最心愛的兩個女人，但彷彿還不能說太令人絕望。
上海風雲之危城歲月
又是二十余年過去，馬在上海灘已是權及一時而且和法國領事有著極好的關係。他的五個孩子也都長大成人。老大馬一文成熟穩重，老二馬一武衝動要強，老三馬一財懦弱膽小，老四馬一權和女兒馬一梅（吳茜薇飾）都還是純真少年。
老三馬一財為了向父親證明他的能力不幸掉進馬對手的陷阱在馬面前開槍自殺。馬嘯天找到凶手為兒子報了仇。
由法國來了一位少女小敏（張敏飾），她是孫小東托馬嘯天照顧的。在和馬嘯天相處的過程中她對馬漸生情愫，而馬也對她頗有好感。和小敏同一時間來到上海灘的還有一位名叫宮本有和的日本人。他一開始就努力接近馬家。
一文與一武同時喜歡上一名女子悅紅，此女周旋與二人間挑撥兩人關係，在答應老大的求婚後仍和老二糾纏不清。在婚禮上酒醉的一武和一文打了起來，一武無意開槍打死了一文，而馬嘯天為了使二兒子免受牢獄之苦替他隱瞞真相。然而，後來在和悅紅的私奔中馬一權和悅紅雙雙死於亂槍下，原來這一切都是宮本有和有意策劃的，他是原來曹學如情婦在日本產下的一子，父親是日本大將。他聽從母親的話回上海復讎。悅紅是宮本有和布下的棋子。與此同時宮本有和全力追求馬一梅，雖然他鍾情于小敏。
小敏離開馬嘯天自己開了家時裝店，但馬嘯天...
馬一梅一次巧遇一老人（被宮本有和買通了），他向她講訴了二十幾年前鄭成斌是被馬嘯天推下懸崖摔死的，而馬為了讓良心好過所以才收養了鄭的女兒就是她。馬一梅誤信老人的話，回家向馬質問，馬只說她父母的死都是她一手造成的，這更加加深了一梅對馬的誤解。她離家出走住到了宮本有和處。馬嘯天此時已經調查清楚宮本有和來者不善，但卻沒辦法阻止一梅的離去。一梅一次聽到宮本有和和手下的對話得知被他利用，但卻沒法逃離他。馬嘯天終於救出一梅，一梅雖然原諒了馬嘯天但仍感無法和他長住決定出國留學。
曹情婦也回到了上海，和馬嘯天見過一面后，決定勸宮本放棄復讎，但被宮本拒絕，因為他不甘心輸給馬嘯天而且誓要得到小敏。小敏終無法忍受馬嘯天的禮待而決定離開上海，馬才發現小敏對他的重要，趕到火車站用結婚戒指挽留住她。
好象是有情人終成眷屬，但在他們的訂婚宴上孫小東突然從法國回到上海，馬嘯天面對新情舊愛無法抉擇。而宮本加快了復讎的步伐，無奈被馬嘯天識穿並且生擒。在馬嘯天準備殺他為兒子報仇時，曹情婦趕到說出其實宮本是她和馬那一夜情后產下的，她在日本的丈夫根本不能有孩子。馬嘯天無法下手，便把宮本關了起來，但給他裝死逃跑掉。
在大家都以為宮本有和已死，他卻回過頭到馬公寓放置炸彈，馬嘯天攜小敏與小東當時不在家中，回家后看到狼籍和被綁滿炸彈的一權，為使馬嘯天不受傷害，一權引爆炸彈，馬嘯天看著兒子被硝煙血肉吞沒。而跟隨他多年的忠僕也死了。
宮本下了戰書約馬嘯天一對一決鬥。馬嘯天前往應戰，獲勝后卻因親情放了宮本。宮本回到軍營遭到上司冷眼，原來他們已經得知宮本父不能有後代，他不過是個漢人，宮本從小受日本的教育影響，寧死也要做日本人，在日本旗下切腹自盡。
孫小東為了小敏的幸福離開馬嘯天，馬嘯天前往碼頭相送。然而不久后小敏也要離開他，小敏知道馬嘯天一直深愛著小東不願作她的代替品，同一碼頭馬嘯天又送走了小敏。
黃昏的上海灘，失去所有親人的馬嘯天孤身走到江邊，把一直貼身珍藏、象徵回憶的懷錶丟入江中。
「人生本來就是一場夢，夢醒了又去繼續另一個夢。」
